巨丰原创:全面降准如虎添翼! 一月明星行业表现可期

家电行业12月表现可圈可点,而历史上,1月份家电行业表现最为强势,平均涨幅1.21%。   然而,元旦央行的降准,可能要改变市场节奏。   此次降准增加了金融机构的资金来源,大银行要下沉服务重心,中小银行要更加聚焦主责主业,都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。   12月份看好家电的逻辑仍在:地产数据持续向好,有望带动家电需求改善。作为地产后周期的家电板块预计将持续受益于地产行业回暖。根据国家统计局数据,2019年11月地产销售及竣工增速延续回暖趋势保持正增长。商品房住宅销售面积当月值同比增长2.94%,成为自7月以来的连续第5个月正增长;住宅竣工面积当月值同比增长4.99%,延续9月以来的亮眼表现。   促销拉动需求放量,零售增速改善明显。   零售方面,根据奥维云网数据显示,白电品类:10-11月空调、冰箱和洗衣机全渠道零售额分别同比+17.38%、+5.19%、+5.03%,三大白电品类10-11月全渠道零售额同比增速扭负为正,相较Q3改善明显。厨电品类:10-11月厨电全渠道零售额同比-2.77%,负增长幅度大幅收窄,随着地产数据回暖向好,厨电销售后续有望持续边际改善。小家电品类:由于传统厨房小电类已基本完成普及,增量主要依靠更新换代需求拉动,2019年以来小家电行业整体表现较为稳定。10-11月小家电全渠道零售额同比增长6.20%,较Q3改善明显。   北上资金亲睐家电白马股。   截至2019年12月31日,北上资金净买入格力电器207亿,美的集团108.4亿,海尔智家57.5亿,三花智控、老板电器、苏泊尔、九阳股份超过5亿元。   投资策略:   地产竣工回暖的趋势已经得到验证,2020年房地产竣工增速有望维持正增长,家电行业需求将提到提振,看好厨电及白电在2020年住房集中交付来临时的成长动力。另外MSCI纳入因子逐步提升,北上资金料将持续流入,看好行业中长期配置价值,行业评级维持“推荐”。重点推荐确定性较高以及预期改善品种:1)高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头公司:格力电器、美的集团和海尔智家;2)受益于竣工预期改善的厨电龙头公司:老板电器和华帝股份;3)抗周期性强的小家电龙头公司:苏泊尔、九阳股份和新宝股份。   重点公司:   格力电器:   20亿投资三安光电,有望补齐核心部件自主可控短板。30亿投资闻泰科技,成为闻泰科技第二大股东。   双十一前后,格力电器开启三轮补贴,30亿补贴双十一活动,并对年内购买同款空调的客户进行补偿,11月27日再次启动百亿补贴活动。公司未来有望在过去相对薄弱的电商渠道发力,以巩固其空调行业的龙头地位;并且有望通过本次促销活动,进一步压缩二线及以下空调企业利润空间,加速产业中低端产能出清,行业集中度提升。   老板电器:   随着房地产竣工数据回暖,老板电器Q3-Q4有望走出前高后低走势,三季报来看业绩反弹已经兑现。预计公司2019-2020年营业收入分别为77.77、80.19亿元,同比增长4.75%、8.00%;归母净利润分别为15.50、16.90亿元,同比增长5.21%、9.03%,对应PE分别为15.5x、16.9x,维持“买入”评级。   海尔智家:   公司主要借助于高端化和全球化推动成长。1-9月旗下高端品牌卡萨帝收入增长25%,其中7-9月增长42%;卡萨帝冰箱、洗衣机在万元以上市场份额高居40.6%、76.8%。境外市场海尔海外市场收入增长25%,占比47%。公司前三季度实现收入1489亿元,同比增长7.72%,实现归母净利润78亿元,同比增长26.16%。家电行业走弱,竞争更趋激烈,公司市场占有率提升,成长性依旧不错。预测每股收益1.32元,动态估值11.5倍,予以推荐评级。   风险提示:   房地产政策变动风险,原材料价格上涨,市场竞争加剧;以及市场系统性风险。 (文章来源:巨丰财经) (责任编辑:DF515)